1—8月電解銅進(jìn)口增35% 全球銅庫存創(chuàng)新低
我國(guó)大約80%的銅依靠進(jìn)口。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)今年1—8月電解銅進(jìn)口290萬噸，同比增長(zhǎng)35%。業(yè)內(nèi)人士介紹，由于疫情影響運(yùn)輸，來自南美的銅的供給受阻，第三季度航線得到恢復(fù)，加上企業(yè)補(bǔ)庫存需求旺盛，銅的進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)。
有色金屬分析師王宏為認(rèn)為，目前，三大交易所加上海保稅區(qū)，是常用的庫存指標(biāo)，截止到10月9日，總和在60萬噸，這是有數(shù)據(jù)以來最低的水平。
值得注意的是，銅具有金融屬性，大多數(shù)銅企都會(huì)參考國(guó)內(nèi)和國(guó)際銅的價(jià)格來進(jìn)行是否進(jìn)口的貿(mào)易決定。業(yè)內(nèi)人士稱，近期銅的價(jià)差結(jié)構(gòu)發(fā)生了反轉(zhuǎn)。實(shí)際上，9月份以后價(jià)差結(jié)構(gòu)就變了，9月份之前都是國(guó)內(nèi)價(jià)格高，國(guó)外價(jià)格低，比較適合進(jìn)口。但是，進(jìn)口量大了以后，國(guó)內(nèi)供應(yīng)相對(duì)比較充裕，國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)緊張，國(guó)內(nèi)的價(jià)格受到抑制，國(guó)外的價(jià)格比較堅(jiān)挺。
銅價(jià)半年漲四成 礦山利潤(rùn)更可觀
銅的進(jìn)口量大增，而國(guó)內(nèi)銅價(jià)也經(jīng)過了“V型”反轉(zhuǎn)，近期每噸價(jià)格超過了51000元。這會(huì)對(duì)礦山利潤(rùn)和銅冶煉廠產(chǎn)生什么影響呢？
銅價(jià)上漲讓礦山的利潤(rùn)可觀，近期也都是滿產(chǎn)狀態(tài)。安徽銅陵有色冬瓜山銅礦采礦高級(jí)技術(shù)主管蘇衛(wèi)宏認(rèn)為，原礦含銅品位達(dá)到1%左右，日產(chǎn)銅金屬量120噸，達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)。該礦噸銅完全成本33000元左右，國(guó)際銅價(jià)也恢復(fù)到高水平，利潤(rùn)也是相當(dāng)可觀。
數(shù)據(jù)顯示，滬銅的價(jià)格在今年3月23日達(dá)到每噸35300元的年內(nèi)低點(diǎn)，之后開始一路上漲，近期在每噸51000元左右，增幅超過44%。
今年以來，特別是疫情以后，加工費(fèi)下降幅度比較大，下降了40%左右，對(duì)企業(yè)而言利潤(rùn)率會(huì)下降，但是產(chǎn)量增加了、技術(shù)進(jìn)步了，加工成本也下降了，保住了今年的效益。今年1—9月份，效益與去年同期持平。
冶煉廠利潤(rùn)主要來自加工費(fèi)，今年的加工費(fèi)大幅下降。但是今年從6月份開始，由于新增了產(chǎn)能，產(chǎn)量要比去年同期高了20%。業(yè)內(nèi)人士稱，銅的需求端主要是電力、電子、家電、建筑、交通等，其中電力占比超過40%，今年電網(wǎng)投資增長(zhǎng)較快，加上集成電路和新能源車等行業(yè)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)對(duì)銅的需求強(qiáng)勁。
分析師認(rèn)為，國(guó)內(nèi)的需求比較強(qiáng)勁，所以銅的庫存還是非常低的，其實(shí)銅價(jià)還是易漲難跌的狀態(tài)。
從基本面角度來看，隱形庫存顯性化在國(guó)慶假期前開始兌現(xiàn)，LME倉庫出現(xiàn)大規(guī)模交倉，鹿特丹倉庫庫存急劇上升，LME現(xiàn)貨升貼水由正轉(zhuǎn)負(fù)，前期結(jié)構(gòu)對(duì)銅價(jià)的支撐顯著轉(zhuǎn)弱。LME庫存的急劇上升在意料之中，留給市場(chǎng)博弈的還有庫存累積的節(jié)奏與幅度。從平衡表角度來看，全球顯性庫存的回升仍有空間，但短期考慮LME現(xiàn)貨升貼水變化，中國(guó)保稅區(qū)庫存回流海外會(huì)因結(jié)構(gòu)變化受阻，參考鹿特丹前期庫存變化，LME交倉的空間或不會(huì)超過2.5萬噸，因此，本輪外盤交倉，短期而言或已步入尾部階段。
由于國(guó)內(nèi)終端需求階段轉(zhuǎn)弱，海外需求復(fù)蘇受到二次疫情干擾，全球顯性庫存在未來1-2個(gè)月繼續(xù)累積的可能性更大，因此從基本面角度來說，超預(yù)期去庫所帶來的支撐將不復(fù)存在，相反，短期銅價(jià)可能要承受庫存超預(yù)期累積帶來的抑制。
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